BBVA Research ha recortado su previsión de crecimiento para el Producto Interior Bruto (PIB) español en 2025, ubicándola en un 2,9%, y mejorado su estimación para 2026, que ahora se sitúa en un 2,4%. Según el informe «Situación España» publicado el 3 de diciembre de 2025, se prevé también un crecimiento del PIB del 2% para 2027.
Desaceleración de la actividad económica
El informe destaca que el crecimiento en el cuarto trimestre de 2025 podría alcanzar aproximadamente un 0,7%, mejorando levemente respecto a lo observado en el tercer trimestre del mismo año. La proyección del 2,9% para el PIB de este año está notablemente por encima de la media de los últimos 30 años, que se sitúa en un 2,1%, así como también supera el crecimiento en la Eurozona, que se espera en un 1,4%.
Los economistas de BBVA consideran que 2025 marcará un retorno de la demanda interna como motor del crecimiento, a pesar de que la demanda externa podría generar contribuciones negativas. Esto se debe a un moderado avance en el consumo de no residentes y un aumento en las importaciones impulsadas por el consumo de los hogares y la inversión.
Proyecciones de empleo y población activa
Se espera que la fuerza de trabajo siga aumentando, en parte gracias a la inmigración, lo que permitirá crear cerca de 480.000 empleos anuales de promedio en 2026 y 2027. La población activa podría aumentar en torno a 400.000 personas tanto en 2026 como en 2027, al igual que lo observado en 2025. Este crecimiento se debe en parte a un incremento en la tasa de participación de los trabajadores españoles, aunque gran parte se explica por el aumento de la población de nacionalidad extranjera.
Tendencia de descenso de la inflación
Las proyecciones de BBVA Research indican que la inflación mostrará una tendencia a la baja, cayendo al 2,5% en 2026 y al 2,2% en 2027. Esta disminución facilitará la recuperación del poder adquisitivo de los salarios. Se estima que la renta disponible de los hogares aumentará un 2,4% y un 1,9% en términos reales en 2026 y 2027 respectivamente, lo que apoyará la recuperación del consumo privado, que crecerá un 2,9% y un 2% en esos años.
Crecimiento de la inversión y los precios de vivienda
En el contexto actual, se prevé una política monetaria expansiva que, junto con los balances saludables de empresas, hogares y bancos, impulsará la inversión, que aumentará un 6,4% en 2026 y un 4,9% en 2027. Se considera que el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá el tipo de depósito en el 2% en los próximos 12 a 18 meses.
Respecto al sector inmobiliario, se espera una aceleración en la inversión en vivienda del 6,2% y del 6,4% en 2026 y 2027. No obstante, se prevé que las ventas de viviendas se mantendrán estables, alrededor de 725.000 unidades anuales, debido a la falta de oferta y al encarecimiento de la vivienda. Se estima que los precios de la vivienda aumenten más del 10% este año y cerca del 9% en 2026, lo que podría dejar a parte de la demanda potencial sin acceso al mercado.
Aceleración del uso de fondos europeos
El informe menciona que se producirá una aceleración en la ejecución de los fondos asociados al Mecanismo de Recuperación y Resiliencia y al aumento del gasto en defensa, lo cual apoyará la demanda interna. Al acercarse el verano de 2026, se anticipa un aumento en la urgencia de gastar los fondos NGEU, así como un esfuerzo por parte de las administraciones para agotar los recursos disponibles, lo que incluye acelerar licitaciones y subvenciones pendientes.
En resumen, el informe de BBVA Research ofrece una proyección integral sobre la economía española, destacando un crecimiento moderado pero constante, así como las expectativas en el mercado laboral y de la inversión a medio plazo.
